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韓国人「MSCI先進国指数への編入に青信号！44兆ウォン流入に期待」→「またガセネタか？」
韓国株式市場のモルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル（MSCI）先進国指数への編入期待が高まっています。MSCIが要求した市場アクセス改善課題の70%以上が履行され、韓国が先進国指数ウォッチリストに登録される可能性が高まったとの分析が出ています。証券業界によると、政府が推進中のMSCI市場アクセス改善ロードマップの履行率は、今年上半期に71.8%まで高まると予想されています。外国為替市場の24時間運営やオフショアウォン決済網の構築など、残りの主要課題も予定通り推進されており、今月23日に発表されるMSCI年次市場分類検討で、韓国がウォッチリストに含まれる可能性が高まっています。MSCI市場分類は、グローバル投資家の資金の流れに少なからぬ影響を与えます。先進国指数への編入の有無によって、パッシブ資金の投資対象が変わるためです。韓国は経済規模と市場流動性の面ではすでに先進国レベルと評価されていますが、外国為替市場アクセスなどの問題で依然として新興国指数にとどまっています。証券業界では、今年ウォッチリストに登録された場合、2028年に先進国指数への編入が決定され、2029年に実際に編入が可能になると見ています。MSCIが過去にも制度改善が進行中の国をウォッチリストに先に含めた事例がある点も肯定的な要因とされています。資金流入効果も期待されます。NH投資証券は、MSCI先進国指数編入の過程で、パッシブ資金基準で約292億ドル（約44兆ウォン）が国内株式市場に流入する可能性があると予測しました。実際の編入が決定されるまで、外国人資金の流入と投資心理の改善が続く可能性があるとの分析です。証券会社の関係者は、「韓国株式市場が日本株式市場とのバリュエーション格差を30%縮小するだけでも、MSCIコリア指数は32.7%上昇する可能性がある」とし、「これを適用すれば、MSCIコリアの時価総額は現在の約2兆8000億ドルから3兆7000億ドル水準に拡大するだろう」と予想しました。市場参加者は、実際の先進国指数編入よりも、ウォッチリスト登録後2年間続く制度改善過程に注目しています。政府は来年7月に外国為替市場を24時間体制に転換し、オフショアウォン決済網を構築する予定です。MSCIが継続的に指摘してきた外国為替市場アクセス問題が相当部分解消されると期待される部分です。証券業界の関係者は、「MSCI先進国指数編入の意味は、単に指数の昇格自体にあるのではなく、外国人投資家が不便に感じてきた制度的障壁を低くすることにある」とし、「外国為替市場アクセスが改善されれば、韓国株式市場への投資魅力度も高まるしかない」と述べました。企業利益の安定化も再評価への期待を高める要因とされています。MSCIコリア指数の70%以上を占めるIT業種は、最近、長期供給契約（LTA）の拡大を通じて業績変動性が緩和される可能性が高まっています。サムスン電子とSKハイニックスを中心としたメモリー市況の変動性が減少すれば、国内株式市場全体のディスカウント要因も緩和される可能性があるとの評価です。ただし、実際の先進国指数編入時には短期的な需給負担は避けられないとの見通しも出ています。現在、韓国はMSCI新興国指数内での比重が20%を超えていますが、先進国指数編入後には相対的に比重が低くなるしかないためです。過去のイスラエルとギリシャも、新興国指数から先進国指数への移行過程で、リバランスによる資金流出を経験しました。韓国も実際の編入過程で、パッシブ資金基準で52億ドル（約8兆ウォン）の資金流出が発生する可能性があると予測しました。NH投資証券のキム・ギュジン研究員は、「MSCI先進国指数編入の核心は、実際の編入よりもウォッチリスト登録後に進められる制度改善過程にある」とし、「外国為替市場改革と企業利益の安定化が続けば、2026年から2028年が韓国株式市場再評価の核心区間になるだろう」と述べました。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/014/0005536147
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