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韓国人「サムスン・SKハイニックスの巨額ボーナスと株益が不動産市場を加熱させる」と懸念の声
半導体業界の好況がもたらす異例の成果給や、株式投資による記録的な収益が、家計の「まとまった余裕資金」として不動産市場に流入し、住宅価格をさらに押し上げる可能性が指摘されています。金利引き上げや融資規制といった既存の政策手段には限界があり、住居費負担の増加や資産格差の深刻化により、消費が抑制される懸念も浮上しています。
半導体輸出の好調により、莫大な資金が不動産市場に流れ込み、首都圏の不動産価格が高騰し、資産の二極化が加速するという懸念の声が上がっています。これは、政府が保有税引き上げなどの税制改革まで検討し、不動産市場の安定化に全力を挙げている方向とは真逆の動きです。半導体産業に端を発する景気回復が、単に経済成長率を高めるだけでなく、賃金や株式市場を通じて新たな巨大な流動性を生み出し、ソウルをはじめとする首都圏のマンション価格を再び刺激する可能性があると分析されています。
ソウル近郊の東灘新都市の全景。一人当たり数億ウォンの成果給が予想されるサムスン電子とSKハイニックスの事業所に隣接する京畿道東灘区では、最近住宅価格が急上昇しています。半導体好況により、家計資産は「過去最高」の増加を見せています。金融投資業界と国土交通部によると、サムスン電子とSKハイニックスの今年の営業利益見通しに基づいた特別成果給は約56兆ウォンに達し、これは昨年のソウル市全体のマンション売買取引規模（102兆8000億ウォン）の半分を上回る額です。証券業界では、今年サムスン電子が約300兆ウォン、SKハイニックスが250兆ウォン規模の営業利益を上げると予想されています。両社の労使合意案を考慮すると、来年の成果給総額はそれぞれ31兆5000億ウォンと25兆ウォン水準になる見込みです。昨年1月1日から12月31日までに取引されたソウル市内のマンションの平均実取引価格は12億7472万ウォン、総取引量は8万3776件で、総取引規模は102兆8000億ウォンと推計されています。一度に数年分の年俸に相当する大金が入ることで、消費や貯蓄よりも不動産市場への流入が進み、住宅価格の上昇を煽る可能性があるという懸念が指摘されています。実際に、サムスン電子とSKハイニックスの事業所に近い京畿道華城市東灘区では、この現象が顕著に現れています。東灘区が行政区域再編により自治区として発足した今年2月第2週から集計された東灘区の累積マンション価格上昇率は9.57%で、全国の自治区の中で1位となっています。問題は、韓国の不動産市場の特性上、首都圏の一部地域のマンション価格上昇が、ソウルの主要地域を含む首都圏全体の住宅価格上昇に波及する可能性がある点です。韓国銀行が発表した6月の消費者動向調査結果を見ると、住宅価格見通しは前月比で3ヶ月連続上昇し、120を記録しました。この指数が100を超えると、住宅価格が上がると見ている人が多いことを意味します。住宅価格見通しは、多住宅者譲渡所得税重課猶予終了の予告や、イ・ジェミョン大統領の不動産関連強硬発言が続いた2～3月には96まで急落しましたが、先月と今月でそれぞれ8ポイント上昇し、長期平均（107）を大きく上回る水準にまで回復しました。16日に公開された金融通貨委員会の議事録でも、ある金融通貨委員は「半導体企業の多額の成果給支給などで、不動産価格が再び上昇する可能性がある」と指摘しました。KOSPIが9000を上回る中、株式で得た家計の投資収益が不動産市場に流入するという分析も出ています。シティのエコノミスト、キム・ジンウク氏は「今年上半期の家計の潜在的な株式評価益は約1146兆ウォンと推算されるが、これは昨年の評価益429兆ウォンや2024年の61兆ウォンの評価損とは比較にならない数字だ」とし、「このような株式評価益が実際に使われる場合、下半期の首都圏住宅市場の上昇を加速させる可能性が高い」と見ています。直近1年間の住宅価格見通し消費者動向指数（CSI）の推移は、韓国銀行の資料で示されています。
専門家たちは、過去とは異なり、最近の住宅価格上昇と家計負債の関連性が希薄である点に注目しています。政府が昨年から強力な融資規制で家計負債を管理しているにもかかわらず、首都圏中心の住宅価格上昇は広がり続けており、成果給や株式収益など、実際に現金を保有する需要者が市場を主導する場合、金利引き上げや融資規制といった金融政策だけでは住宅価格の急騰を抑えるのが一層困難になるという指摘です。ソガン大学経済学部のクァク・ノソン教授は、「金融規制で融資を抑えているにもかかわらず、住宅価格の上昇が止まらない状況で金利を上げれば、実需者の負担が増すだけだ」とし、「根本的に供給を拡大すべきであり、不動産政策の手段として金利を考えるのは効果的ではない」と述べました。金融政策が直接特定の資産価格を狙うわけではありませんが、住宅価格の急激な上昇は、住居費負担の増加による物価上昇、資産格差の深刻化による内需成長の鈍化につながる可能性があります。また、資産効果が消費につながるよりも、再び資産市場に再流入する傾向が強まることで、健全な経済成長の好循環構造を阻害し、政策効果を歪める可能性も提起されています。韓国銀行は最近発行した報告書で、「韓国経済は、家計の資産格差の深刻化と所得格差の再拡大が重なる複合的な二極化状況に直面している」とし、「資産の不平等が拡大するほど資源配分の効率性が低下し、複合的な二極化は消費性向の高い低所得・若年層の家計を中心に経済活動の基盤を弱め、内需活力を低下させる要因となる」と指摘しています。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/018/0006313043
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